Europa, que no va començar a superar la gran crisi de 2008 fins a finals de 2013 (quatre anys i mig després que ho hagués fet EUA) arriba a 2019 amb símptomes de major esgotament que la gran potència americana i després d'una recuperació més curta i menys intensa que la nord-americana. Entre determinats economistes nord-americans considerats progressistes (cas de Paul Krugman i Josep Stiglitz, entre d'altres) existeix la convicció que l'excessiva austeritat a Europa i un estímul fiscal insuficient als EUA van incapacitar la possibilitat d'una recuperació més enèrgica i coratjosa a banda i banda de l'Atlàntic i que el lànguid procés de recuperació (més tardà i menys contundent a la UE) va ser conseqüència de les polítiques timorates que es van aplicar per por dels dèficits fiscals i a la inflació.
S'allunyen així de la teoria de l'«estancament secular» i de la «nova normalitat» que van abanderar l'exsecretari del Tresor dels EUA Larry Summers i uns altres a partir de 2013 per a explicar l'atonia en la qual va entrar l'economia després de la crisi. L'economista James Bradford De Long també creu que als EUA es va poder haver estat, imitant l'audàcia de Franklin Roosevelt en 1932, més agosarat del que es va anar.
A Europa tot va ser més lent i procel·lós. Enfront de la política fiscal expansiva (suficient o insuficient) dels EUA i la política monetària bel·ligerant (amb tipus en el 0% i expansió quantitativa des de finals de 2008), el BCE va pujar les seves taxes de referència tres vegades en plena crisi (2008 i 2011), no va reduir els tipus al 0% fins a març de 2016 i no va emprendre l'expansió monetària fins a finals de 2014 amb compra de bons privats i fins a març de 2015 amb deute sobirà. A Europa va haver-hi tres austeritats simultànies a partir de 2010 ( la fiscal, la monetària i la salarial) durant la crisi internacional més gran en 70 anys.
Tot això ha pogut deixar seqüeles que encara cuegen. Luis de Guindos, sent ministre d'Economia, va arribar a criticar el febrer de 2014 que a Europa es passés de l'estímul fiscal (2008- 2009) a l'ajust accelerat.
La rectificació va començar el 2013 i això explica que la relaxació del BCE i una major permissivitat en l'estímul fiscal per la Comissió Europea fessin possible la recuperació econòmica de la UE (inclosa Espanya) en aquesta data i no en una altra. 2013 va ser un any clau. Va ser quan l'FMI va admetre al gener que es va extralimitar en l'exigència d'austeritat i al juny que es va equivocar amb l'excés de rigor a Grècia, i quan el G-7 al maig va demanar reequilibrar els ajustos amb estímuls.
El comissari europeu Pierre Moscovici va admetre l'error l'agost passat i l'FMI el va repetir al març de l'any passat. També l'exvicepresident del BCE Vítor Constâncio va reconèixer el 2018 que va ser perjudicial pujar tipus en plena crisi.
Autors com l'israelià Shlomo Ben-Ami creuen que les mesures d'austeritat «van crear les condicions per al retorn d'ideologies tòxiques», en referència al populisme i extremisme que ara amenaça a Europa. Bradford De Long també va escriure al novembre que «anys de creixement tebi van establir les bases per a un alçament polític en 2016» als EUA, en referència al triomf de Trump i les seves polítiques agressives.
Existeix la creença entre els qui rebutgen l'austeritat quan és excessiva i s'aplica en un context d'enfonsament econòmic i de molt de patiment que aquesta estratègia va causar danys irreversibles que la posterior rectificació no va aconseguir restaurar. El 12 d'abril de 2016 l'FMI va sentenciar al seu butlletí que «la persistència d'un creixement lent deixa seqüeles que, per si mateix, redueixen el producte potencial i, per tant, la demanda i la inversió».
