L'FMI i l'expansió monetària

El fons tem el dany que els tipus negatius provoquen a una banda que encara està sortint de la major crisi patida en dècades; els tipus d'interès són el món a l'inrevés i suposen una perversió de tota la lògica sobre la qual es fonamenta l'economia.

19.08.2016 | 09:50

El Fons Monetari Internacional (FMI) suggereix que el Banc Central Europeu (BCE) comenci a deposar la seva actual expansió monetària. Tem el dany que els tipus negatius estan infligint a la banca i la fortísima pressió a la qual estan sotmetent el seu compte de resultats, la qual cosa és encara més inquietant en un sector que amb prou feines ha sortit de la seva major crisi en dècades i quan a diversos països de l'euro s'han tornat a replantejar dubtes sobre la seva solvència. El pronunciament de l'FMI es produeix després que al juny -i després de la decisió britànica d'abandonar la UE- el BCE deixés oberta l'opció d'intensificar l'expansió monetària «amb totes les eines disponibles» per pal·liar un possible impacte negatiu de la marxa del Regne Unit, la segona major economia de la Unió. El Banc d'Anglaterra ja s'ha mogut i el BCE sospesa la seva decisió en funció de com evolucioni la inflació -encara feble-, i encara més després del decebedor comportament del creixement de l'àrea a l'últim trimestre, en el qual ha tornat a desaccelerar-se. El moviment de baixada de tipus i represa de la compra d'actius per Londres podria aconsellar un camí anàleg a l'eurozona: el descens de la lliura és inflacionària al Regne Unit però exerceix una força deflacionària addicional en la resta d'Europa per mitjà de comerç. El que faci la Reserva Federal als EUA pot ser determinant. Molts d'aquests factors aconsellarien persistir. Però els ?danys col·laterals de tota acció extraordinària causen inquietud. Els tipus d'interès negatius són el món a l'inrevés i suposen una perversió de tota la lògica sobre la qual es fonamenta l'economia. Signifiquen, per exemple, que qui assumeix un risc no cobra per això, sinó que ha de pagar. O que qui presta els seus diners ha de retribuir a qui ho pren prestat. Que s'hagi arribat a l'absurd evidencia la gravetat d'una crisi que, encara que atenuada, segueix latent, vuit anys després. El BCE és conscient de l'«estrès» al qual s'està sotmetent als bancs i acaba de recomanar-los que augmentin el cobrament de comissions. També el sector de les assegurances està fortament pressionat pels tipus ínfims, igual que els plans de pensions privats i els sistemes públics de pensions. En general els estalviadors i els creditors s'estan empobrints en benefici dels deutors. Gràcies a això, països com Espanya poden finançar-se gratis en terminis de fins a un any. Hi ha països que ho aconsegueixen ja a 15, 30 i 50 anys. I no obstant això la inflació no acaba de restablir-se, la inversió segueix lànguida, la bretxa de riquesa s'engrandeix ??-i també les seves conseqüències sociopolítiques- i hi ha qui tem que s'estigui gestant una colossal bombolla d'actius. Els bancs centrals són conscients que la política monetària no guareix els mals, encara que els alleuja, i per això reclamen més acció simultània (política fiscal i reformes) als governs. Un cessament de la compra massiva de deute pel BCE, amb l'enduriment del tipus de canvi de l'euro, afegiria llast a una sortida de la crisi encara fràgil i atzarosa, i encariria el finançament dels deutes públics que, com l'espanyol, segueixen a l'alça. Però perdurar en l'extraordinari crea distorsions que caldrà sufocar.

Compartir a Twitter
Compartir a Facebook
Enllaços recomanats: Premis cinema